红星资本局原创·年报观察

记者丨张露曦

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编辑丨杨程

红星资本局4月25日消息，近日，洽洽食品（002557.SZ）发布2022年年度报告，实现营收68.83亿元，同比增加15.01%，实现归母净利润9.76亿元，同比增加5.10%。

这是洽洽食品连续第五年营收利润双增，对于2022年业绩，洽洽食品强调了产品和渠道两方面原因。其中，渠道下沉被公司称为葵花子产品销售量的增长主因。

不过，红星资本局注意到，虽然洽洽食品业绩稳步上涨，但其面临着净利润增速放缓、产品价格居高且不断涨价的情况，这也为其未来业绩增长带来了隐忧。

资料图 图自视觉中国

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营收净利润双增

离“双百战略”仍有距离

对于积极向好的业绩，洽洽食品表示，通过推进产品创新、开展渠道精耕、弱势市场提升、县乡市场突破以及新场景、新渠道的拓展， 公司不断扩大市场占有率，提升销售渗透率。

产品方面，洽洽食品的主营产品为瓜子和每日坚果。

2022年年报里，洽洽食品表示推出了多种创新口味，如与茶饮渠道合作的水蜜桃味瓜子、餐饮渠道合作的咖啡瓜子、孜然烧烤味瓜子、山楂陈皮味瓜子等，进入山姆会员店的海盐冰奶瓜子、缤纷瓜子等。

值得注意的是，洽洽食品直营（含电商）渠道的营收为10.91亿元，同比上涨18.48%，营收占比上涨了近0.5个百分点达15.84%，这与盐津铺子（002847.SZ）等同行直营渠道占比下降的趋势相反。

截图自洽洽食品2022年财报

据洽洽食品电话会议，下沉渠道是公司葵花子产品销售量的增长来源。洽洽食品称，公司葵花子产品销售量的增长主要是通过弱势市场提升、三四线城市以及县乡市场的开发拓展等，下沉市场仍有较大的空间。

开源证券指出，洽洽食品目前主要收入来自一二线城市，强势区域的市场占有率较高，但下沉市场相对弱势，下沉市场仍存在较多散装瓜子产品，瓜子业务未来空间较大。

红星资本局注意到，洽洽食品对生产基地、工厂等上游的布局，是其在整个休闲零食品牌的重要优势，也是能够在过去几年稳步发展的根基。

广东省食品安全保障促进会副会长朱丹蓬4月25日向红星资本局表示，洽洽拥有全产业链的优势，去年其整体业绩较好，主要是因为它基本盘比其他同行业企业更强更稳。

不过，虽然洽洽食品此次营收利润双增，却离“百亿收入 百万终端”的双百战略目标仍有一定距离。

洽洽食品在2021年表示，公司三年战略目标为2023年含税销售收入100亿，其中瓜子含税收入60亿、坚果含税收入30亿、休闲食品含税收入10亿；五年希望做到国内坚果第一、葵花子巩固国内领先地位。未来3-5年规划覆盖100万个终端。

洽洽食品在2022年年报中重申了双百战略，并在发布年报同日，还发布了其全资子公司扩建项目的公告，该项目规划新建年产3.9万吨瓜子生产线和年产6000吨坚果生产线。

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连续两年提价

多产品价格高于同行

红星资本局注意到，在业绩向好的背景下，洽洽食品的净利润增速自2019年开始持续放缓。

2019年至2022年，洽洽食品归母净利润同比增速为39.44%、30.73%、15.35%和5.10%。

这也与成本上涨有关。2022年，洽洽食品葵花子和坚果类产品的成本分别为30.16亿元和11.27亿元，同比分别增长16.12%和16.64%。

成本上涨导致利润承压，洽洽食品采取了连续提价举措。

据洽洽食品2022年8月公告，因成本上涨，洽洽食品对葵花子系列产品进行了提价，幅度约3.8%。

从财报中也能看出，洽洽食品的产品单价出现了上涨。其销售量同比上涨11%，而营收同比上涨了15.01%。

截图自洽洽食品2022年财报

值得注意的是，2021年10月，洽洽食品已对瓜子系列产品提高了出厂价8%-18%。

而洽洽食品的产品价格现已高过大部分休闲零食品牌，包括标榜高端的“良品铺子”。

以每日坚果为例，红星资本局4月23日检索每日坚果产品，洽洽食品小黄袋每日坚果4种坚果款750g折后价为138元，而良品铺子每日坚果与三只松鼠、百草味同类型的产品折后价相同，均为69元。

截图自淘宝“每日坚果”搜索结果页面

有投资者在2023年4月23日询问董秘：“在一个三线城市的小超市里,公司产品铺面不大,只有很少的几种,而且原味瓜子150克要8块9,而老街口的500克才8块9,差距太大,我不知道咱们的营销是怎么搞的？”

董秘回应称：“公司近年来通过弱势市场提升、三四线及县乡市场的拓展，持续探索新场景新渠道，促进销售收入持续增长。”

红星资本局咨询洽洽食品董事会办公室投资者所述情况是否为真，对方表示需看产品品质。而对于坚果品类价格高于其他品牌的原因，对方表示不清楚。

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