5月5日，美国1月期国债收益率突然出现异常飙涨，短时间涨幅23%。

这也是2000年以来，美国1月期国债收益率的最高值。

【资料图】

这说明1月期国债遭到巨量抛压，债券价格大跌，收益率大涨。

导致这个结果的原因是，美国财政部在5月4日，以创纪录的5.84%收益率卖出500亿美元的1月期美债。

也就在一周之前，美国财政部发行的1月期美债年利率还只有3.83%。

所以，除了1月期国债收益率大涨之外啊，其他期限的国债涨幅均在2%左右，并不大。

现在连美国财政部发行的1月期美债利率提高这么多，那二次市场的1月期美债收益率自然会飙涨。

这也印证我5月2日文章的一个观点，“现在问题不在于债务上限是否提高。而是提高债务上限之后，这个美债谁来买的问题。”

在美联储缩表周期里，一旦6月美国提高债务上限，美国要开始大幅举债，就会对市场资金严重抽水。

2020年，美国大幅举债，是因为有美联储扩表，来印钞购债，所以市场资金没压力，还极度宽松。

但现在因为美联储还在加息缩表，一旦美国大幅举债，就会对市场资金严重抽水。

一旦美债的购买率不理想，美国财政部为了能把债发出去，就得大幅提高发债利率，才能吸引更多人来买美债。

这就是5月4日，美国财政部会以创纪录的5.84%年利率来发行1月期美债的缘故。

美国国会还没有提高债务上限，所以美国财政部现在只能发短期债来应急。

这次发行的高利率1月期美债是6月6日到期。

而之前耶伦说，假如6月初，美国国会还不提高债务上限，美债就有违约风险。

这也是这次1月期美债收益率大幅度飙涨的原因之一。

担心美债违约的风险。

我倒是不太关心，是否提高债务上限。

因为从历史上看，两党最终还是大概率会提高债务上限。

但这里更关键还在于，提高债务上限后，美国大幅举债，是否会压垮美国金融市场，导致美国流动性危机爆发。

这就是我一直跟大家说的，美债6月大限，可能看到的一出好戏。

也因为这个可能存在的流动性危机，让市场现在已经提前在交易美联储降息。

美国利率市场已经在押注美联储可能在7月降息。

虽然美联储各路决策者一直强调，今年不会降息。

但市场一直预期美联储下半年会降息，之前是预期9月开始降息，现在都提前到7月降息。

因为市场预期下半年美国金融市场可能爆发流动性危机，这会逼迫美联储不得不降息。

而且现在内部金融问题一大堆。

从硅谷银行、签名银行，再到第一共和银行，美国的银行是接连倒闭。

5月4日晚上，美国银行板块再度出现大跌，

西太平洋合众银行跌50%，阿莱恩斯西部银行跌38%，齐昂银行跌12%；第一地平线银行与道明银行终止合并协议后，跌33%。

摩根大通这次收购第一共和银行，完全不管银行发行的企业债券做法，毫无疑问会引发其他银行债券投资者的恐慌。

之前投资者买银行发行的债券，是把钱借给银行，觉得风险很低。

哪怕银行破产，清算资产，债券也多少会得到一些资产清算，毕竟债权优先于股权。

但摩根大通只管收购资产，却不管第一共和银行发行的债券。

这会直接让银行发行的债券估值重塑。

而美国中小银行很多是靠发债融资维持运转，现在银行发债融资被卡断，会导致更多银行倒闭破产，形成恶性循环。

我倒是很想看看，摩根大通的胃口是不是有那么好，会不会撑爆。

更关键是美国存款保险基金，会不会也暴雷。

存款保险基金规模是1000亿美元，并非无限。

美国过去两个月3家银行破产，已经让存款保险基金要赔付300多亿美元。

要是多倒几家银行，就连FDIC也不够赔。

当然，FDIC也不是没有应对方案，现在已经有报道撑，FDIC计划最早于下周提高保费，主要跟大银行收取。

所以，当前美国金融市场是很混乱，已经进入乱世时代。

这也是为什么市场会激进押注美联储7月就开始降息。

这也说明一个问题，一旦美联储在下半年被迫提前降息，反而说明美国当前的内部金融问题很大，以至于美联储不得不紧急停止加息，并马上掉头降息。

因为，当前市场单方面押注美联储7月降息，跟美联储最新表态，也并不相符。

一旦美联储在7月降息，会成为金融危机爆发的证据，反而会导致市场恐慌。

所以，看完市场预期，我们再来看美联储最新态度。

5月4日凌晨，美联储议息会议宣布加息25基点，这也是美联储连续第10次加息，美国联邦基准利率也加到了5%-5.25%。

经过一年的激进加息，美联储总算是把利率加到了5%这个高利率门槛。

这次市场关注的焦点在于，这是不是美联储最后一次加息。

关于这一点，鲍威尔是说得非常的模棱两可，用了大量“可能”“也许”。

以至于媒体对于鲍威尔的态度，也解读出完全相反的两种结果。

一种解读认为，鲍威尔在暗示停止加息。

但也有媒体解读为，鲍威尔称，没有做出暂停加息的决定。

虽然这两种解读报道，给人是相反的感觉。

但鲍威尔原话，确实可以解读出这两种观点。

鲍威尔称“我们试图让利率达到并保持在足够的限制性水平。我们正在持续评估利率是否具有足够限制性，目前无法确定是否已经达到足够限制性的水平。我们可能已经达到足够限制性的水平，或者距离这一水平已经并不遥远。”

反正通篇充斥大量这样“似左似右”的废话，老实说，我个人是认为鲍威尔这次记者会，没有太多有营养的内容。

鲍威尔虽然说“降低通胀还有很长的路要走，现在降息不合适”。

但在美联储声明里，也删掉了“额外的政策紧缩可能是适当的”这句话。

暗示当前5%的利率已经足够限制。

媒体才会解读为，美联储暗示暂停加息的缘故。

所以，先不考虑下半年会不会降息的问题，至少美联储6月开始暂停加息的可能性是比较大的。

但问题就在于，现在美联储仍然强调“现在降息不合适”，但市场却一直在提高下半年降息预期，从预期9月降息，到现在都预期7月降息。

这种降息预期越强烈、越提前，反而越说明美国当前面临很严重的金融问题。

一旦银行倒闭潮扩散，叠加美债6月大限的问题，如果爆发严重的流动性危机，那么美联储到时候确实会面临一个很艰难的选择。

到底要不要降息。

如果降息，美国通胀下半年大概率会大幅反弹。

那么美联储过去一年的工作就打水漂了。

并且一旦通胀控制不住，确实会引发美国更严重的金融问题，不但会让美联储信用荡然无存，也会让美元信用严重受创。

虽然美联储加息，还有一重目的，就是为了收割。

但现在眼瞅着对外收割不利，美国内部金融巨鳄，反而开始收割起美国中小银行。

金融危机在美国内部先爆发，并不利于美国对外收割。

所以，美联储是否还要坚持加息，确实是一个很大疑问。

但美联储这轮激进加息，除了割自己几块肉之外，外部也就几个小国家被美国收割，压根就喂不饱美国。

要是美联储就这样无功而返，那对美联储，特别是对美元信用，将是重创。

我们且看美联储下半年会如何表演。

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